2023Q3房地产市场展望：政策调整助力优质房企反弹
2023Q3房地产板块财报综述：地产板块继续缩表 优质房企弹性可期
本期投资提示：23Q1-Q3 板块营收稳定、毛利率下行，费率略升、少数损益比回升，业绩仍呈下滑态势。房企结构来看营收增速：二线+11.6%>三线+9.3%>一线-3.5%。
23Q1-Q3 净利润同比-24.8%，较22 年+233.9pct；板块业绩同比降幅收窄、但仍在低位，业绩增速低源于行业风险事件频发、利润率下行以及结算节奏导致；从房企结构来看业绩增速：三线+33%>二线-6%>一线-25%。
预计23 年板块业绩仍将偏弱，但优质房企的毛利率将逐步见底改善。
23Q3末板块资产负债率为77.1%、较22 年末-0.7pct；净负债率81.6%、较22 年末+2.1pct，其中二线房企杠杆率高位回升，但后续随着供给侧端防风险政策持续推出，预计房企后续仍将管控杠杆水平趋于稳定。
投资分析意见：地产板块继续缩表，优质房企弹性可期，维持“看好”评级。近期政治局会议对房地产定调发生重大变化，一二线城市放松政策正在加速落地，如认房不认贷、降房贷首付比、放松限购等。我们认为后续城中村改造+住房双轨制将是房地产行业破局关键。我们维持房地产板块“看好”评级，推荐优质房企和城中村改造受益企业。