【市场周报：煤炭反攻在即，双焦引领回暖】
煤炭开采行业周报：负反馈证伪 双焦率先反攻
本周动力煤和炼焦煤价格小幅回落，但整体供需仍然紧张。动力煤需求偏弱，但随着大范围降温来临，电厂耗煤有望快速提升，一定程度上缓解电厂高库存压力，从而支撑动力煤价格逐步止跌企稳。炼焦煤市场平稳运行，但随着首轮焦炭提降，焦企利润再次倒挂，对原料煤仍多按需采购为主，部分高价资源承压下行，但产地低硫主焦经过前期降价后销售有所好转，线上竞拍成交涨跌互现。长期来看，我们认为在能源转型、“双碳”背景下，煤企出于对行业未来前景的担忧以及考虑到新建煤矿面临的较长时间成本和巨额的资金投入，普遍对传统主业资本再投入的意愿较弱，这也意味着我国未来新建煤矿数量有限。且考虑到煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例，当前被市场所“抛弃”的高股息、资源行业的优秀企业，未来将走上慢牛重估之路。
投资策略：
煤炭板块作为高股息资产仍亟待重估。长期看好核心硬资产的中国神华、山煤国际(600546)、陕西煤业(601225)、中煤能源。短期重点推荐动煤高弹性的广汇能源(600256)、晋控煤业、兖矿能源；焦煤的淮北矿业(600985)、平煤股份(601666)、潞安环能(601699)；焦炭的陕西黑猫(601015)、安泰集团、中国旭阳集团。