图/招(zhao)股书

近二十年(nian)专注(zhu)

构筑三大技术平台(tai)和完备产(chan)品(pin)结构

多年(nian)来聚焦电能替代与国产(chan)替代等主赛道，麦格米特已构筑较为完备的产(chan)品(pin)结构。

麦格米特是以(yi)电力电子及相关控(kong)制技术为基础的电气自动化公司，专注(zhu)于电能的变换、自动化控(kong)制和运用。经过量年(nian)的研发投(tou)入，公司成功构建了功率变换硬件技术平台(tai)、数字(zi)化电源控(kong)制技术平台(tai)、自动化控(kong)制与通讯软件等技术平台(tai)，并继续向机电一体化和热管理(li)集成方向拓展。

经过技术平台(tai)的不决绝叉运用，以(yi)及持续围绕“双碳(tan)目标下持续的新动力革命和下游加(jia)速(su)的电能替代”，和“在各类工业供应链及政府采购环节对电力电子产(chan)品(pin)的国产(chan)化替代进(jin)程”两条主线拓展目标下游和产(chan)品(pin)线，公司已在各个领域完成多样化产(chan)品(pin)结构，建立了跨领域的临盆(pen)谋划模(mo)式，也在不断丰富相关新产(chan)品(pin)快速(su)拓展的技术平台(tai)基础。根据运用领域划分(fen)，公司产(chan)品(pin)主要包含智能家(jia)电电控(kong)产(chan)品(pin)、工业电源、工业自动化和新动力汽车及轨道交通产(chan)品(pin)四大类。

依托(tuo)三大技术平台(tai)延伸出多个产(chan)品(pin)大类图/公司公告

其中，智能家(jia)电电控(kong)产(chan)品(pin)目前(qian)营(ying)收占比在53%左(zuo)右，主要细分(fen)产(chan)品(pin)包含各类变频家(jia)电功率控(kong)制器、显示设备相关低功率电源（包含显示电源、OA电源、PC电源等）、智能卫浴整(zheng)机及部件等。

工业电源营(ying)收孝(xiao)敬在20%左(zuo)右，主要细分(fen)产(chan)品(pin)包含通信及电力设备电源、服务器电源、光伏逆变器焦点部件、医疗设备电源、工业导轨电源、LED显示电源等。

工业自动化营(ying)收孝(xiao)敬近17%，产(chan)品(pin)细分(fen)为工控(kong)产(chan)品(pin)，智能装备产(chan)品(pin)和精密连(lian)接产(chan)品(pin)，其中工控(kong)产(chan)品(pin)包含伺服及变频驱动器、可编程逻辑控(kong)制器（PLC）、液(ye)压(ya)伺服泵、编码器等；智能装备包含数字(zi)化智能焊机、工业微波设备、智能采油设备等；精密连(lian)接包含各类扁线、微扁线及相关连(lian)接部件。

新动力汽车及轨道交通孝(xiao)敬收入9%，产(chan)品(pin)包含新动力汽车电力电子集成模(mo)块(kuai)（PEU）、电机驱动器（MCU）、车载充电器（OBC）、DCDC电源和充电桩模(mo)块(kuai)、轨道交通空调控(kong)制器及车载压(ya)缩(suo)机、热管理(li)系统等。

公司产(chan)品(pin)已遍及运用于工业自动化设备、家(jia)用及商业显示、变频家(jia)电、智能卫浴、新动力汽车、轨道交通、制冷制热、工业视觉、传感器、数字(zi)化智能焊机、精密连(lian)接、5G通信、医疗设备、服务器、光伏、风(feng)力发电、储能、锂电池包、工业微波、石油装备等消耗和工业的众多行(xing)业，并不断在电气自动化领域延伸，外延技术范围，结构产(chan)品(pin)品(pin)类，持续在新领域进(jin)行(xing)渗透和拓展。

目前(qian)公司已经积累了包含爱(ai)立信、诺基亚、GE、飞利(li)浦、魏德米勒、西门子、ABB、Cisco、Juniper、特变电工、北(bei)汽新动力等一大批优质客户，无论消耗类客户还是工业类客户，大多以(yi)业内前(qian)列(lie)的龙头客户为主。

2022上半年(nian)，顶着上游原材料成本大幅上行(xing)压(ya)力，公司实现业绩(ji)逆势(shi)增进(jin)，而且有提速(su)态势(shi)。

净利(li)逆势(shi)提升之际(ji)

营(ying)收增进(jin)还在提速(su)

全营(ying)业同(tong)步发力，麦格米特2022上半年(nian)营(ying)收实现大幅增进(jin)。

在上半年(nian)国内家(jia)电行(xing)业需求阶段(duan)性(xing)低迷的背景下，公司经过拓展高端市场和海(hai)外市场，暖通空调产(chan)品(pin)及空气源热泵营(ying)业实现快速(su)增进(jin)，日本OA市场开拓成效初显，OA电源保持优越增进(jin)态势(shi)。2022年(nian)上半年(nian)公司智能家(jia)电电控(kong)收入为14.3亿元，同(tong)比增进(jin)36.88%。

同(tong)时，电能替代背景下，国内新动力及其他电力电子运用领域，以(yi)及海(hai)外热门需求不断涌现，公司多元化结构下深耕景气赛道与行(xing)业大客户订单，公司工业电源、工业自动化营(ying)收分(fen)别同(tong)比增进(jin)43.24%、11.63%至(zhi)5.6亿元和4.5亿元。再(zai)加(jia)上公司具有目前(qian)新动力汽车动力电池包内的平安信号连(lian)接组件的全新计划FFC，具有成本低、临盆(pen)全自动化、工艺(yi)环保等优势(shi)，已与某知名新动力汽车动力电池厂商建立互助(zhu)关系，预计未(wei)来将为公司带(dai)来新的收入增进(jin)点。

受益(yi)于国内新动力汽车行(xing)业的高速(su)发展，下旅客户端需求旺盛，公司新动力汽车订单大幅增进(jin)。另外，随(sui)着国内新动力汽车市场的不断优化与整(zheng)合，公司也正在逐步调整(zheng)之前(qian)的新动力汽车单一大客户谋划模(mo)式，持续开拓新动力汽车领域的新客户，现已与北(bei)汽新动力、宁波菲仕（运用于哪(na)吒汽车）、零跑等整(zheng)车厂客户建立互助(zhu)，更多的新客户还在认证过程中，助(zhu)力公司未(wei)来进(jin)一步扩大贩卖(mai)收入规(gui)模(mo)。公司上半年(nian)新动力车及轨交营(ying)业实现营(ying)收2.5亿元，同(tong)比增进(jin)185.64%。

因此，公司2022上半年(nian)整(zheng)体营(ying)收同(tong)比大幅增进(jin)36.59%至(zhi)27.05亿元。在疫(yi)情(qing)激发环球原材料价格上涨(zhang)的大背景下，麦格米特实现归母净利(li)润同(tong)比增进(jin)14.97%至(zhi)2.24亿元，超出了市场的一致(zhi)预期。

图/招(zhao)股书

而且值得注(zhu)意的是，拆分(fen)季度来看(kan)，公司营(ying)收提速(su)趋势(shi)非常显着。

自2022年(nian)2季度以(yi)来，公司面临的焦点原材料供应紧张（限(xian)定(ding)交付和下游采购）和大宗(zong)原材料价格走强（影响盈利(li)能力）等不利(li)要素，其实逐渐出现了改善信号，公司前(qian)期积累的丰厚的在手订单交付也开始提速(su)。

麦格米特单二季度的营(ying)业收入为15.12亿元，同(tong)比大幅增进(jin)了44.22%，高于上半年(nian)整(zheng)体增速(su)，注(zhu)解二季度营(ying)收增进(jin)在提速(su)，归母净利(li)润方面也同(tong)步增进(jin)了32.14%至(zhi)1.51亿元。

展望未(wei)来，下游多领域需求同(tong)步推动下，麦格米特业绩(ji)增进(jin)具备较强的持续性(xing)。

四大领域同(tong)驱动

市场增量空间巨大

首先在智能家(jia)电行(xing)业，有着长期替换大趋势(shi)和短(duan)期政策刺(ci)激两大推动要素。

各类家(jia)电产(chan)品(pin)经过量年(nian)普(pu)及之后，伴随(sui)居(ju)民收入水平的不断提高，消耗体验(yan)要求逐渐向便利(li)性(xing)、舒(shu)适性(xing)和节能环保需求转变，从而使家(jia)电产(chan)品(pin)向智能化、高端化方向升级。根据中商产(chan)业研究院数据，我国智能家(jia)电市场规(gui)模(mo)从2016年(nian)的2240亿元增进(jin)至(zhi)2021年(nian)的5760亿元，是我国家(jia)电行(xing)业发展的紧张支(zhi)持，有利(li)于智能家(jia)电电控(kong)产(chan)品(pin)的发展。中商产(chan)业研究院预测，2022年(nian)我国智能家(jia)居(ju)市场规(gui)模(mo)可达6515.6亿元，后续增进(jin)动能仍旧微弱(ruo)。

而且近期国家(jia)还出台(tai)了政策利(li)好(hao)。7月22日，国务院经过商务部订定(ding)《关于增进(jin)绿(lu)色智能家(jia)电消耗的若干措(cuo)施》，7月28日，国家(jia)商务部联合13个部门发布了《关于增进(jin)绿(lu)色智能家(jia)电消耗若干措(cuo)施的通知》，进(jin)一步落实全国家(jia)电以(yi)旧换新、绿(lu)色智能家(jia)电下乡等9条鼓励政策，预计对疫(yi)情(qing)冲击后的家(jia)电市场需求将产(chan)生正向拉(la)动。

公司智能家(jia)电电控(kong)产(chan)品(pin)就融合了功率变换、逻辑控(kong)制以(yi)及变频控(kong)制技术，是家(jia)用电器实现智能化的焦点部件，将深度享受这一行(xing)业红利(li)。

其次在工业电源领域，不仅整(zheng)体市场规(gui)模(mo)浮(fu)现波动增进(jin)和国产(chan)化替代需求推动，且产(chan)品(pin)具备自然的下游延展性(xing)，还得当企业向多个领域扩大。

由于工业设备具有工况要求高、作业环境恶劣和作业环境差别大的特点，对主要部件工业电源的临盆(pen)和设计要求较高，因此，工业设备厂商的广泛做(zuo)法是将电源的设计和临盆(pen)外包，由专业的电源供应商供应，此举一方面可以(yi)满足型号的多样化，另一方面可以(yi)低落成本，故对于工业电源企业，其从设计到临盆(pen)模(mo)式能够高效的满足各个行(xing)业的产(chan)品(pin)需求，进(jin)而能更快速(su)的向不偕行(xing)业进(jin)行(xing)横向扩大。

目前(qian)工业电源主要运用的下游行(xing)业，除光伏新动力、半导体材料外，还包含玻(bo)璃玻(bo)纤、钢铁(tie)冶金、医疗设备、通信设备、LED显示、新动力汽车等多个领域，而根据MarketsandMarkets的预测，2021年(nian)环球工业电源市场规(gui)模(mo)达70亿美(mei)元，到2026年(nian)这一数据将增至(zhi)97亿美(mei)元，复(fu)合增进(jin)率为6.9%。

而且近年(nian)我国工业企业产(chan)业升级、新兴行(xing)业需求增进(jin)以(yi)及国家(jia)政策扶持等要素对我国工业电源市场的发展产(chan)生积极的推动作用，像麦格米特如许的国产(chan)代表型企业受益(yi)程度会更高，以(yi)后公司在光伏、储能等相关组件均(jun)有本色性(xing)进(jin)展，并预计不断拓展相关市场。

在工业自动化领域，异(yi)样有着需求增进(jin)和国产(chan)替代双重推动要素。

工业自动化是指(zhi)机器设备或临盆(pen)过程在不需要人(ren)工直接干涉干与或较少干涉干与的情(qing)况下，按预期的目标实现测量、操(cao)纵等信息处(chu)理(li)和过程控(kong)制的统称，被遍及运用于机械制造、电力、建筑、交通运输、信息技术、动力、航空航天等领域，其技术水平的崎岖(qu)已成为衡量一个国家(jia)国民经济发展水平和现代化程度的标志。

近年(nian)来，国内工控(kong)厂商的研发能力和综合气力明显增强，得到了进(jin)口替代方面的很(hen)多机会。根据工控(kong)网相关材料，2021年(nian)我国工业自动化市场规(gui)模(mo)达到2530亿，同(tong)比增进(jin)22%，仍有较大的成长空间。

2022年(nian)二季度虽然因部分(fen)疫(yi)情(qing)散布及防控(kong)对行(xing)业需求的产(chan)生了短(duan)期冲击，但(dan)随(sui)着5月以(yi)来国内部分(fen)疫(yi)情(qing)得到一定(ding)程度控(kong)制和各项稳增进(jin)政策不断提出、逐渐落地，机构认为制造业二季度有望迎来景气宇拐点，传导至(zhi)工业自动化等环节预计在三至(zhi)四季度出现反转。

以(yi)后新动力、锂电、电源电网、大型基建项目等下游有望成为主要增进(jin)孝(xiao)敬方向，具备强市场份额(e)和影响力、下游收入结构契合度较高的优质国产(chan)企业，更有望在下半年(nian)的行(xing)业修复(fu)过程中得到超越行(xing)业的成长。

而在新动力汽车及轨道交通领域，市场需求正在爆发傍边。

中汽协最新数据显示，2022年(nian)上半年(nian)，我国新动力汽车产(chan)销分(fen)别完成266.1万(wan)辆(liang)和260万(wan)辆(liang)，同(tong)比均(jun)增进(jin)1.2倍(bei)，产(chan)销规(gui)模(mo)创新高，市场渗透率达到21.6%。

快速(su)增进(jin)的新动力汽车需求推动了充电桩产(chan)业发展。根据我国电动汽车充电基础办法增进(jin)联盟发布了最新的充电桩数据，截(jie)至(zhi)2022年(nian)6月，联盟内成员(yuan)单元总计上报公共类充电桩152.8万(wan)台(tai)，环比增加(jia)10.9万(wan)台(tai)，同(tong)比增进(jin)65.5%。

其中直流充电桩66.5万(wan)台(tai)、交流充电桩86.3万(wan)台(tai)、交直流一体充电桩472台(tai)。从2021年(nian)7月到2022年(nian)6月，月均(jun)新增公共类充电桩约5.0万(wan)台(tai)。根据国元证券的分(fen)析，未(wei)来十年(nian)充电桩市场总投(tou)资额(e)将近万(wan)亿元，预计2020年(nian)至(zhi)2025年(nian)累计市场空间超千亿元。

下游运用领域全面发力的同(tong)时，麦格米特此次募(mu)资升级扩产(chan)计划，将大幅提升公司竞争力和盈利(li)能力。

募(mu)资扩产(chan)升级

竞争力全面提升

首先是麦格米特杭(hang)州高端装备产(chan)业中心项目的扶植，在完善区(qu)域结构的同(tong)时提升智能采油系统、智能卫浴营(ying)业产(chan)能，还进(jin)一步巩固了研发优势(shi)。

该项目将在杭(hang)州扶植集研发、制造、测实验(yan)证、营(ying)销、展厅、培训的全功能产(chan)业中心，其中打造的麦格米特长三角区(qu)域总部，将完善公司在长三角区(qu)域的结构。同(tong)时，将扩大智能采油系统营(ying)业的场地、设备等各项资源，扩大潜油螺杆泵智能采油系统产(chan)能，加(jia)快拓展采油系统营(ying)业。

而且还能进(jin)一步结构智能卫浴产(chan)能，扩至(zhi)公司智能卫浴产(chan)品(pin)供应规(gui)模(mo)，提升公司智能卫浴产(chan)品(pin)的市场渗透率。而新建的研发中心楼，能再(zai)度增强公司的研发气力，保持公司的技术研发优势(shi)。

该项目扶植期为3年(nian)，目内部收益(yi)率为20.43%（税(shui)后），静态投(tou)资回收期（税(shui)后）8.57年(nian)，财(cai)务盈利(li)能力各项目标都较好(hao)。

麦格米特株洲(zhou)基地扩大项目（二期），则能在增加(jia)变频控(kong)制器及工业电源产(chan)品(pin)产(chan)能的同(tong)时，提升公司临盆(pen)管理(li)效率和实现工业电源整(zheng)机系统规(gui)模(mo)化临盆(pen)。

该项目将在株洲(zhou)市新建临盆(pen)基地，在现有临盆(pen)经验(yan)和技术储备的基础上，组建变频控(kong)制器和工业电源临盆(pen)线，这将直接扩至(zhi)公司变频控(kong)制器及工业电源产(chan)品(pin)的临盆(pen)能力，应对日益(yi)增进(jin)的市场需求。同(tong)时，公司能够增加(jia)自有场地供应规(gui)模(mo)，办理(li)以(yi)后场地不足的问题，低落谋划风(feng)险并提高临盆(pen)管理(li)效率。

而且，公司能够实现工业电源整(zheng)机系统的规(gui)模(mo)化临盆(pen)，完成从工业电源模(mo)块(kuai)供应商向整(zheng)机系统供应商的转变，进(jin)一步推动公司盈利(li)能力提升。此项目扶植期异(yi)样为3年(nian)，内部收益(yi)率为18.30%（税(shui)后），静态投(tou)资回收期（税(shui)后）7.24年(nian)。

末了的智能化仓储项目，虽然不直接产(chan)生利(li)润，但(dan)能实现降本增效、保障(zhang)供应波动和产(chan)品(pin)质量等目的。

该项目将在湖南(nan)株洲(zhou)市扶植3.2万(wan)平方米的智能化仓储中心，包含全自动立体仓储系统及配套的材料检验(yan)测试中心、材料预加(jia)工中心、分(fen)拣中心及配套的园区(qu)物(wu)流地方控(kong)制中心。

仓储物(wu)流服务能力提升，不仅能应对公司即(ji)将迎来的高速(su)发展，还能经过提升仓储物(wu)流作业自动化、智能化水平，实现降本增效目标。而且，还有利(li)于提升原料的存储和检测能力，保障(zhang)公司产(chan)品(pin)供应的波动和产(chan)品(pin)质量的提升，该项目扶植期为2年(nian)。

综上而言，已成功构建了三大技术平台(tai)和四大品(pin)类营(ying)业的麦格米特，已经进(jin)入业绩(ji)兑现时阶段(duan)，未(wei)来随(sui)着下游四大领域同(tong)步发力，公司有望迎来又(you)一波高速(su)发展期，现在公司募(mu)资升级扩产(chan)，将进(jin)一步夯实公司业绩(ji)高增进(jin)基石。